2020年上半年，新冠疫情和油价暴跌的相继而至对于全球LNG市场造成了史无前例的影响，打乱了前期全球能源机构对于LNG市场走势的预判。同时对全球液化投资者的投资热情也产生重大打击，致使2020年内液化投资和投产锐减。预计2021年全球LNG需求将恢复增长，但2021-2024年间的需求量将明显低于预期；2025年前后开始出现供需缺口，同时新一轮投资潮将出现；2028年后随着新供应进入市场，LNG市场将整体保持供应略大于需求的紧平衡状态。

中国石油集团经济技术研究院（ETRI）

天然气市场研究所

吕明轩 张永峰

01 2020年全球LNG市场供需整体下滑

2020年上半年的新冠疫情带来的需求锐减以及减产联盟谈判破裂导致的油价暴跌使全球LNG市场产生了剧烈震荡。在此之前，全球LNG市场已出现供应盈余。随着2018年以来全球大量液化项目集中上线，全球LNG供应过剩加剧，三大市场LNG现货价格维持下跌走势。

为了应对当前市场形势，全球范围内的LNG供应商被迫大幅度减少出口量。此外，全球大部分LNG买家在购销协议中设置了照付不议量限制，这使得供应商只能降低在产液化项目未签约产能的利用率，以减少低价期出口损失。其中美国的液化项目大多于近年投产，沉没成本尚未回收，因此受影响较大。截至6月，美国液化项目的利用率已由 一季度的100%降至45%。考虑到当前欧亚等主要LNG市场的需求持续低迷，预计短期内美国液化项目利用率下降的 势头还将持续。

2020年的新冠疫情限制了全球宏观经济活动，导致大量工厂停产和商铺关停，削减了全球商业和工业用气需求。考虑到目前LNG在全球交通行业能源消费的占比相对较低，LNG需求相较于石油需求受影响较小，整体仍保持上升趋势。据全球能源市场研究机构IHS Markit预测，2020年全球LNG需求增长将由疫情前的2100万吨缩减至目前的800万吨。2021年至2024年的LNG需求也出现不同幅度下滑，逐年低于疫情前预期。

2020年新冠疫情导致后五年全球LNG需求降低

02 需求增速将在2021年前后回暖，但需求基数低于疫情前预期

在第二波新冠疫情不会出现的乐观情景下，2020年底各国将取消应对疫情的约束措施，预计全球LNG需求将恢复疫情前的涨势。但由于2020年内需求增长的降速，预计未来全球LNG需求增长将以较低的基数重启。

随着LNG贸易全球化进程的不断加深和工业发电等领域的快速发展，同时伴随着天然气资源地理分布不均衡等问题，全球LNG市场发展前景依然明朗。据IHS Markit测算，2020年至2040年间，全球LNG需求的年均增长率仍将维持在3%左右。2019，全球LNG贸易量占全球天然气总贸易量的13%左右，预计2040年该占比将达19%。

亚洲市场将保持其全球LNG需求增长的主要驱动力地位，但新增需求分布将从传统的东北亚地区转向南亚和东南亚地区。日本、韩国和中国台湾地区的LNG将维持动态平衡，中国大陆将成为东北亚地区LNG需求增长速度最快的单一市场。随着现有管道气合同到期和自有资源消耗殆尽，南亚和东南亚市场将成为LNG主要的新兴市场，预计到2030 年该地区新增LNG需求将占全球增量的45%。这些市场的增长潜力巨大，但仍有部分国家的主权风险、基础设施建设和市场定价机制等问题亟需解决。

欧洲市场中，来自俄罗斯的管道气与来自中东、北美和非洲的LNG资源将形成长期竞争态势。欧洲市场进口LNG历史悠久，具有较高的LNG接受度、价格敏感度和区内管网 互联互通程度，这也使其全球LNG市场供需平衡调节器的作用日益凸显。美国在近年来大力发展LNG出口业务，欧洲市场已成为其主要目标市场。随着全球LNG价格不断下挫，欧洲市场的LNG需求将较往年大幅增长，未来将再次对全球需求起到提振作用。

03 FID项目周期性变化将导致2025年出现供需缺口，2028年重回供应过剩态势

2019年是近年来全球液化投产和投资的高峰，约有7000万吨/年的液化产能达成FID。同时全球在产的液化产能逼近4亿吨大关。在疫情爆发和油价下挫前，IHS Markit预测2020年将延续2019年的投资热度，约有5000万吨/年的液化产能达成最终投资决策（FID）。但截至目前，仅有位于墨西哥的Energia Costa Azul液化项目有望于年中达成FID。

低油价大幅削减了国际石油公司的现金流，导致大型液化项目的投资锐减；同时需求下挫也导致了液化项目难以取得FID所需的订单。全球范围内出现了大规模的液化项目FID延期，其中卡塔尔天然气扩建项目、莫桑比克的Rovuma项目，以及大量美国液化天然气出口项目都已确定推迟至2021年进行FID。全球范围内大批液化项目的投资延期将会改变中长期的LNG市场走势。预计在2025年前后全球LNG市场将会出现供应缺口，届时随着全球需求上升和油价回暖，将会出现又一轮液化投资潮。

整体而言，新冠疫情影响了目前全球LNG市场的供需走势，同时疫情和油价下挫导致的大量液化项目投资、投产延期以及在产项目限产、减产等对于未来LNG市场供需的影响预计将逐步显现。随着后疫情时代LNG市场回归平衡，预计全球LNG需求将在2021年恢复增长，但2021-2024年间的需求量将明显低于预期；2025年前后开始出现供需缺口，同时新一轮投资潮将浮现；2028年后随着新供应进入市场，LNG市场将重归供应过剩态势。